3/21玉山生物科技高峰論壇

證券櫃檯買賣中心 吳裕群總經理

談“生技產業融資所面臨之議題與因應之道”

文：徐慶凱

各位午安，今天我主要先從生技產業在櫃買市場之發展現況做說明，再介紹證券市場對生技產業所能提供的助益，以及櫃買中心服務的特色所在。

壹、 生技產業特色與融資所面臨之議題

生技產業的產業特性在於研發之投資金額龐大、產品開發期長且營運風險高，以致生技產業在發展初期，可能因尚無產品問世且營運表現未佳，會面臨難以取得銀行長期性融資之困境。在其他融資管道方面，包括政府部門的投資或補助，如行政院國家開發基金、經濟部的科專補助等，或民間資金如創投等，大多非屬提供長期營運所需之資金。故就生技產業的中長期發展動力而言，最重要的籌資管道正是資本市場，當公司達到一定規模及符合一定條件之後就可以在資本市場上籌措所需要之資金。

一般公司如欲申請在櫃買市場掛牌，需符合一定之條件，如設立登記滿二個完整會計年度及達獲利能力標準。由於生技產業已列入我國國家扶植的重要產業之ㄧ，政府為鼓勵更多生技事業公司進入資本市場，特訂出放寬生技產業上櫃(市)之政策，也就是生技事業經取得中央目的事業主管機關出具是屬於科技事業之證明文件，表示其產品或技術的開發已經成功且具市場性，即可不受到上述申請掛牌有關設立年限、獲利能力等規定之限制。此項申請條件之開放，讓更多有技術能力惟尚在發展初期階段的生技公司多了一個長期融資之管道。

貳、 企業進入資本市場之助益

企業進入資本市場除了有利於取得長期資金外，還有哪些助益?企業進入資本市場之助益，可歸納為四點：(1)可提升公司素質，公司通過掛牌前的審核，有助於建立公司形象，提高知名度，有利延攬優秀人才，對於強化公司內部控制管理制度及落實公司治理方面，也能全面提升；(2)可強化公司財務結構，由於公開市場資金籌措便利，企業發行有價證券取得資金，負債比率可相對降低，強化財務結構後，進一步能取得更佳之融資條件；(3)可加速業務成長，上櫃(市)、興櫃掛牌之公司因有外部的監理機構進行監督，財務及公司資訊皆透明化，易獲客戶的認同，有利於爭取訂單或較佳之帳款授信條件，而便利彈性之籌資方式，更有助公司營運之擴展；(4)可提升股東權益，因公司之財務業務資料公開，並受證券主管機關、會計師及證券商等相關機制監理與輔導，股東權益相對有保障，且股票為公開市場交易，流動性佳，投資人持有股票之意願當然也較高。

與國際及主要的亞洲證券市場相比，櫃買市場的優勢主要包括掛牌門檻不高，適合中小企業籌資，掛牌成本相對較低，且再次募資程序簡便而快速，加上新創事業易得到台灣投資人認同而有較高之本益比等，這些都是優質公司選擇在台灣櫃買市場掛牌之原因。

參、生技醫療企業在櫃買中心現況

我國在人口高齡化、健康概念當道、美容醫療盛行及政策引導下，生技產業近幾年一直穩定且正面發展，相當具有成長潛力，也有越來越多生技事業選擇在證券市場掛牌交易，生技醫療類股不僅漲勢領先大盤，成交量能亦是持續創新高，是市場上相當具有爆發力的產業之一。統計截至今(101)年3月15日止，上市、上櫃跟興櫃掛牌之生技事業總共有95家，其中上市公司20家、上櫃及興櫃公司分別為39家及36家，上(興)櫃公司家數合計占比近8成，生技醫療類股已是我們櫃買市場相當具有代表性的一大族群。目前上櫃及興櫃之75家生技醫療類股，其產業分布以藥品製造(包含學名藥廠及新藥)藥廠所占家數最多，上櫃13家、興櫃10家；醫療器材製造各有12家之上櫃及興櫃公司；生技保健品研發製造則分別為上櫃8家及興櫃9家；另外還有光學鏡片、臍帶血、生物檢測晶片及基因檢測等具有尖端技術之公司，所以從整個產業上下游來看，櫃買市場之生技醫療類股已形成一相當完整之產業聚落。

上櫃生技醫療類股總市值之成長更是不容忽視。94年底止，總計該類股市值約266.8億元，迄101年2月底止，總市值已成長至1,314億元，成長非常明顯且快速。本益比方面，94年底之本益比大約為14.62倍，截至100年底本益比增加至30倍之多，觀諸倫敦、紐約、香港與新加坡等證券市場同期之表現，其本益比約為7倍到14倍之間，而台灣證券交易所為15倍，櫃買市場全體本益比為25倍，櫃買市場不論是全體本益比或生技醫療類股本益比，表現均傲視全球主要股市，顯見投資人相當認同台灣新創科技事業的發展潛力，生技醫療類股掛牌後之營運實績足以獲得市場之共鳴。

肆、 櫃買中心提供掛牌公司創新且溫馨的服務

櫃買中心希望掛牌公司進入資本市場之後能獲得更多助益，一直以來，我們提供市場許多創新且溫馨的服務。舉例而言，我們在100年間設置了｢產業價值鏈資訊平台」網站，這在各國證券交易所間可說是一項創舉。產業價值鏈資訊平台的特色，是將24大產業族群之介紹、相關政府政策、及隸屬各產業上中下游之上(興)櫃公司資訊整合起來，讓投資人對上(興)櫃公司所處產業地位更一目了然，也方便投資人瞭解上(興)櫃公司與其所處產業之脈動，提供投資人一個更溫馨良善的資訊環境。另外，上(興)櫃公司在產業價值鏈資訊平台都有一個專屬介面，公司能自行上傳新產品資訊或得獎紀錄，藉以提升公司之能見度與知名度，也是公司推廣業務的另一管道。這個平台完全供投資人免費使用，內容豐富且實用，截至今年2月底之瀏覽次數已高達35萬次之多，大家可多多利用。除此之外，櫃買中心接觸過許多有意到資本市場掛牌之中小企業，十分瞭解中小企業進入資本市場前的疑慮及所面臨的問題，我們會主動瞭解企業主的想法，也提供法規面及制度面的諮詢，並協助會計師及輔導券商解決公司的問題。櫃買中心同仁均累積了很豐富之審查與輔導公司掛牌經驗，這些經驗能有效縮短掛牌作業之時程，讓企業盡快感受到進入資本市場的益處，協助優質企業往更穩健發展之路邁進，歡迎各位加入櫃買市場大家庭。謝謝各位。