6月8日玉山小聚 如何在美國進行高科技天使投資？ 顏家宏在玉山小聚介紹Seraph
Group的運作 文：朱麗芝、陳維妤、陳法憲、張力、宋睿盛 從事創投工作超過廿年的Seraph Group天使集團創始人顏家宏先生(Tuff Yen)大學時代出國迄今，難得回來台灣，台灣玉山科技協會抓住機會邀請他於6月8日(星期三)晚的「玉山小聚」分享“如何在美國進行高科技天使投資？”，並邀請在台灣創辦台安傑天使投資集團的何小台理事擔任致詞嘉賓。顏家宏介紹美國天使的情況與他所成立天使集團Seraph Group的運作情況，何小台介紹台灣天使及台安傑天使集團的運作與現況，海內外天使集團相互輝映，均為回饋社區，提攜後進，幫助創業者而設立，其初衷與氣魄令人感動，各運作方式也讓與會者眼目一新。當晚有將近七十位會員會友參加，來自台灣與矽谷的天使投資人及多位創業公司負責人彼此認識與交流，濟濟一堂，氣氛熱烈。這場「玉山小聚」由台灣玉山秘書長楊正秋主持，由玉山理事何小台教授代表玉山協會歡迎大家及致詞。何小台先簡單介紹天使投資的運作及他所推動成立的台安傑天使投資集團。何小台表示，一家新公司成立以後，馬上面臨的是死亡之谷(Valley of Death)，在這個過程裡面必須要有資金來挹注，這個資金通常是投資人，再加上家人及朋友，另外可以幫忙你的，就是所謂的天使(Angels)。通常，當你公司開始有了起色後，創投(VC)才會開始注意你，若是創投接手，就會有Series A,B,C，最後才會有上市(IPO)的機會。 他提到在矽谷天使投資是非常普遍，當年Google的Larry Page和Sergey Brin去找Sun Microsystems的共同創辦人Andy Bechtolsheim，他也是一位天使投資人。Andy聽了他們的創業計畫後，簽了一張10萬塊的支票。從那一刻開始，Google才開始有成長，十年以後，當年的10萬元不知翻倍了多少，這件事把天使投資變成一個非常吸引人的投資事業。台灣也有一位賈文忠先生扮演天使投資角色，他以一千萬元台幣投資交大同學創辦的「無名小站」，不到一年多，雅虎把無名小站買下來，他的投資一千萬台幣變成了三億元。何小台分析很多天使投資者，都是自己當過創業家，在這個產業已經叱吒風雲很久，累積很多經驗跟人脈，希望回饋社會，提攜後進，讓更多人可以成功。 他介紹他所推動的台安傑天使投資集團(Taipei Angels)，成立的主要目的是要去“點燃及滋養一個創業的靈魂”(Inspire and nurture the entrepreneurial spirit
)。四年前他在政大EMBA教課，當時大家都在講創新，他就向同學們發出挑戰，“如果你們有勇氣跟我一起去改變現況、改變世界的話，就來成立一個Taipei Angels”。結果不到24小時，同學們就打電話給他，於是大家決定成立Taipei Angels這個天使組織。現在，他們主要分五個領域在投資，1. 生命科技與綠能、2. 移動網路、3. 文創產業、4. 軟體、5. 硬體及生產，每個投資組有20個人，每個組都會選一個主委，每個月都有個33會議，即第三個星期三的晚上在台大醫院國際會議廳開會，會找三到四家來做創業計畫簡報(Pitch)，Pitch完馬上決定要不要做盡職研究調查(DD)。如果舉手過半就表示要去做DD，DD團隊回來會報告說要不要投，要投的話大概多少錢，投資大概就投5萬到25萬美金之間。現在台安傑已經投了十五家公司了。 當晚講員顏家宏先生曾肄業於台大，後來轉到美國讀書，柏克萊大學微生物及免疫學系畢業後，曾服務於Genentech公司及南加州Amgen公司。後來他再獲耶魯大學MBA學位，任職於美國大通曼哈頓銀行投資部，後又加入舊金山的Hambrecht & Quist、田納西的Nashville及亞特蘭大的Total
Technology Ventures等公司，後來他於2004年在矽谷成立Seraph Group天使集團，投資全球高科技公司。他曾擔任八年的創投，做了三十多個案子，擔任天使投資也有十四年，已投資七十多個案子。 顏家宏在演講時，中英並用，首先介紹美國的天使，在15-20年以前，天使是如IBM, HP, Cisco, Intel, GE, Apple, Oracle等大公司的退休主管來做，但這些年來，自谷歌出來後，許多年輕工程師也加入天使投資的行列。美國目前有240個以上的天使集團，大約有一萬三千多位天使。天使投資每年大約200多億美元，2014年是241億，2015年是250億；分佈在全美的投資中，加州是最大的一塊，其它的投資分佈在各州。 他說，坊間有許多研討會、論壇或是訓練均是針對創業，但沒有任何的大學課程或是研討會是教導如何做一個成功的天使投資人。很多人說某人是第一個投資了谷歌、阿里巴巴、臉書的，「那是他的運氣好，但一百萬人中只有一位是如此有運氣」，大部份的天使還是要很努力的做事，要有好的網路，找到好的投資案，要有專家協助看案、要有好的資源、要有效率的處理過程，要有效的追蹤所投資的公司發展情況，還有就是你是否有好的競爭力，為何創業家要你投資他呢？投資以後你是要做發揮影響力的投資人呢或是被動的投資人呢？這其中有許多許多的功課要學習。 他分析一般天使投資有三種模式：第一種是廣泛投資型，這位天使喜歡投不同公司，但要有很多朋友提供資訊，找到案源。但他說：沒有人是全能的專家，瞭解各種行業；且若你是很忙的上班族，你如何有時間仔細的來看案子，並追蹤你的投資案呢？第二種是專業型的天使投資，他知道事情的來龍去脈，投資求精不求多，成功機會較大，但萬一市場改變，你的投資就泡湯了。第三種是成立天使集團，但又分三種類型：第一種是俱樂部型，大家每月聚聚，看看案子，有案子進來，大家討論討論。第二種是協會型，也許有一、兩位半職人員，有幾位專業人士能以評估案源。第三種是公司型的天使集團，有正式的基金，資源豐富，有全職的工作人員，知識匯聚，大家一起做研究，決定投資的過程嚴謹並可以做盡職研究調查。 所以，他在2004年成立了Seraph Group的天使投資集團，是一個嚴謹的、結構型的天使基金集團。目前已有7個基金（平均3到5百萬美元）。該基金的天使成員（有限合夥人）有220人，幾乎均是美國高科技行業的高管。如AT&T的執行長、Motorola的董事長、輝瑞的總裁、微軟的總裁、Hotmail的執行長、Visa的執行長、BellSouth的執行長、WebEx的創辦人等等。這些成員除了投資外，還扮演了該基金極為重要的角色：提供投資項目來源。成員的投資額最低10萬美元，分2年繳入。 這220位基金成員遍佈全美及歐洲90個城市，主動為此基金提供高科技的投資案源。由於成員均是其本行業中最熟悉趨勢的高級主管及科技人，因此嗅覺敏銳，可以為基金管理人推薦值得投資的專案。每當專案被推薦到管理合夥人時，管理合夥人就按照該專案的性質及行業，在220個成員中挑選7人，組成投資諮詢委員會，對專案進行評估。由於這7人亦是行業專家，因此對每個專案的評估均極有價值。通過了諮詢委員會的多數表決，基金便會對該專案進行投資。每個項目投資25萬美元到100萬美元之間，基本上是以天使投資方式進入公司，少數是A輪的投資。投資方向有：互聯網、移動設備、企業IT、雲端技術、遊戲行業和健康醫療等。 基金投資取得被投資公司股權後，便將該股權的70%-80%開放給所有基金成員自由認購與跟投（基金不會加價），基金則保留20%-30%的股權。成員每年可以參加由基金舉辦的三次專案說明會，親自接觸被投資公司，以決定是否跟投。按目前統計，基金成員中，最成功選擇專案的投資報酬率(IRR)高達58.2%。基金本身的投資報酬也平均為20.8%。基金在過去10年中，共投資約4400萬美元（7個基金），71個項目。每年評估400個潛在項目，投資5-10個項目。目前情況是值得投資的案子很多，但基金已基本投資完畢，正在準備下一個基金的籌集。 顏家宏在會中並放映了兩個所投資公司的影片簡介，該公司必需在五分鐘的介紹中，讓投資人很清楚知道該公司做什麼及優勢所在。之後，顏家宏介紹他的團隊─包括在台灣的合夥人尹立伯，及與他一同來台灣的常務董事郭家豪，並接受觀眾的提問。顏家宏的天使基金相當有創意，觀眾問他擔任VC 與天使的分別？對台灣的天使或VC有何建議？顏加宏最後表示，天使投資與其他房地產、股票、餐廳的投資是完全的相反，房地產、股票、餐廳的投資是在短期可以看見到利益，但天使投資人一定要有成熟度，因為前二、三年幾乎都是在賠錢，沒有天使投資人在前一、二年賺錢，Facebook是賠了八年才上市，微軟是等候了九年才上市，所以天使投資人要有心理的成熟度，否則不要進來玩。￭ 有興趣者可上網http://www.seraphgroup.net/，台灣聯絡jeffrey@seraphgroup.net。
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